天风证券研报：1-2月中国电子烟出口额下降，美国成最大市场
2025年，我国电子烟出口状况不佳，出口金额大幅减少，同时还要承受美国加征的高额关税。即便如此，可思摩尔国际在印尼的工厂却为我们带来了一丝曙光。那么，电子烟行业未来的发展趋势究竟会怎样？让我们共同深入探讨一番。
出口额下降明显
依据中国海关总署提供的信息，2025年的头两个月，我国电子烟的出口总金额达到了15亿美元，这一数字比去年同期下降了9.4%。深入分析后，我们发现“电子烟及类似个人电子雾化设备”这一产品类别，在相同时间段内的出口单价为71.1美元每千克，而平均销售价格为3.93美元每台。数据显示，今年初电子烟的出口市场表现并不理想，其发展趋势令人担忧。
美国仍是最大市场
从地域分布的角度分析，我国出口的前五大目的地合计占据了出口总量的64.78%。在这其中，美国位居第一，其出口额高达5.95亿美元，这一比例相当于总出口额的39.64%。尽管我国电子烟出口遭遇了一些挑战，但美国市场在整体出口结构中依旧扮演着极其关键的角色。
关税不断攀升
2025年4月9日，特朗普政府作出了一项决策，决定对从中国进口的商品征收额外的关税。在此之前，我国生产的电子烟已经承受了45%的关税。这次，它们的税率将升至79%。而且，特朗普还对部分商品提高了关税，将税率从84%上调至105%。这一措施导致中国电子烟对美国出口的总体税率大幅提升至150%，对出口至美国市场的中国电子烟造成了极大的负面影响。
思摩尔利润下滑
2025年第一季度，思摩尔国际的税前利润较去年同期有所下降。这主要是因为几个原因：首先，行政费用有所增加；其次，分销和销售成本也有所上升；再者，研发费用也有所提升。这些费用的增加，与2024年同期相比，都呈现出明显的上升趋势。这些费用的增加，导致利润空间受到挤压，从而对企业在短期内盈利能力造成了较大影响。
印尼工厂潜力大
印尼玛琅摄政区的思摩尔国际工厂，作为该国首家中印合资的电子烟烟弹生产企业，其设施先进。工厂配备了16条高效的生产线，每条线每小时能产出7200件产品。预计其年产值可达到8.6亿美元，约合人民币48亿元。这样的强大生产能力，对于减轻关税带来的影响具有积极作用。
行业集中度或提升
监管力度不断加强，电子烟市场正逐渐向集中化方向发展。在全球雾化技术领域，思摩尔国际作为行业翘楚，其领先地位愈发显著。伴随部分小型企业的退出，行业资源将更加向那些具有显著优势的企业倾斜，这无疑将推动市场竞争格局的演变。
你能否评估，思摩尔国际在印尼的制造基地是否能够帮助公司度过目前的困境？若这篇文章对你有所触动，不妨点个赞或者转发一下。
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